美國將升息但美元偏弱 利率與匯率的關聯性已脫鉤?

鉅亨網新聞中心  2018-03-21 15:17

利率升高匯率自然走強,似乎是不需要太多解釋的基本觀念,不過拿來看這兩年美元的走勢,會發現完全不適用。

據《彭博》報導,管理 2.8 兆美元資產的 State Street Global Advisors,近來對美元的看法已由多頭轉為中立,公司全球外匯主管 James Binny 表示,利率、匯率的關聯性似乎已經斷裂,這在美元兌日元匯率上尤其明顯。

美國已經進入升息循環,日本央行則重申超寬鬆貨幣政策,但 2018 年美元兌日元依舊走弱,市場預期美國今年有 3-4 次升息,日本貨幣政策不變,也改變不了當前的趨勢。

Binny 表示,公司更傾向看多美元,而不是做空,但是依舊要視情況調整,目前暫時抱持中立態度。

美元指數日線走勢圖 (近一年以來表現)
美元指數日線走勢圖 (近一年以來表現)

Binny 指出,利率與匯率市場去關聯性,原因在投資人可能重新平衡投資組合,把原先美國資產的曝險,轉向其他國家,尤其是歐洲。此外,美國資產避險成本上揚,也造成美元的吸引力下降。

美元兌日元今年下跌 5.6%,Binny 認為,當市場將注意力重新轉向利率差時,美元兌日元將會反彈。

美元下跌的部分原因,也來自對美國發動貿易戰的憂心。不過 Binny 認為,要是貿易戰升級,最終美元將受益。

他表示,美國的確會比其他國家的損失小,因為它是非常獨立的經濟體,對全球貿易的依賴要低得多。尤其是現在,美國也大量生產自己的石油,因此中期來看,美元仍會走強。相對地,非常依賴全球貿易國家的貨幣將走弱,如瑞典與澳洲。