越洋專訪辜朝明:8800億前瞻計劃 是正確方向

鉅亨網許光吟  2017-09-07 14:25

在歷經了美國聯準會 (Fed)、歐洲央行 (ECB)、日本央行 (BOJ) 等全球三大央行多年來的 QE 政策之後,隨著全球央行資產負債表迭創新高,全球市場流動性可謂是相當浮濫,而這也成為帶動全球風險性資產價格高漲的原因之一。

美國霍普金斯經濟學博士、野村總合研究所首席經濟學家辜朝明週四 (7 日) 接受《鉅亨網》獨家專訪時指出,全球流動性過剩的重要因素,主要還是因為民間部門借貸意願甚低,實體經濟的需求不振,使得市場流動性幾乎湧入了資產市場。

「這也是為什麼當前美國通膨率仍然極低的重要原因,就是因為 Fed 的 QE 計劃,並沒有刺激到實體經濟的借貸意願回溫。」辜朝明說道。

而隨著美國聯準會 (Fed) 即將準備於九月縮減高達 4.5 兆美元的資產負債表,歐洲央行 (ECB) 也即將進入縮減 QE 之規劃,辜朝明對此認為,兩大央行開始著手向市場緊縮之動向,主要還是害怕「出手太晚」。

辜朝明進一步指出,當前美國通膨率明明僅為 1% 多,為何 Fed 執意選擇在通膨率仍低的當口,出手縮減資產負債表?這背後的重要原因,就是 Fed 害怕貨幣政策的改變速度,會落後給美債殖利率曲線。

美國個人消費者支出 PCE 通膨率 (2015年至今表現) 圖片來源:Fred
美國個人消費者支出 PCE 通膨率 (2015 年至今表現) 圖片來源:Fred

進一步談到美國經濟的關鍵角色:川普經濟學 (Trumponomics),包括了擴增美國基礎建設、稅務改革等新政策方案,辜朝明則對此看好,擴建公共建設、拉升實體經濟需求的財政刺激政策,確實是一個相當好的政策。

辜朝明估計,白宮政府擴建基礎建設等方案,將有效引導廣泛存於銀行業內的過剩流動性,進入至美國的實體經濟當中。

回顧台灣經濟,辜朝明指出,台灣其實也與美國一樣,陷於民間部門借貸意願甚低的窘境當中,甚至當前台灣的利率也甚低,但是也未能刺激到實體經濟的借貸意願回溫,顯然台灣央行的貨幣政策,未能帶動台灣經濟投資回溫。

展望台灣政府也要跟進執行擴建基礎建設計劃,也就是總統蔡英文與內閣團隊力推的「前瞻基礎建設計劃」,辜朝明對此表示,「前瞻計劃」是一項拉升實體經濟需求的良好政策,冀望在政府帶頭衝刺投資力道的加溫之下,實體經濟可望活絡。

辜朝明也在訪談中進一步提及,當前蔡英文政府推出的 8800 億新台幣前瞻計劃,增加投資確實是正確的方向,但是政府必須要聰明地運用資金,並且盡可能地自己籌資,而給台灣企業界看到經濟活絡之前景,才可望進一步帶動民間投資意願上揚。

辜朝明應台灣 CFA 協會之邀,下個月將來台參加 2017 CFA 台灣投資菁英高峰論壇,並擔任演講貴賓,分享更多他對全球經濟趨勢的看法。