英國簽下脫歐協議在望 英鎊風向由空轉多

彭博資訊  2018-11-09 18:28

隨著英國朝著簽下脫歐協議的方向穩步前進,如今就連那些一直不碰英鎊的基金經理們也開始看好英鎊了。

自 2016 年英國脫歐公投以來,安聯全球投資基金一直看空英鎊,可是如今它已改弦易轍,建起了多種英鎊多頭倉位。瑞聯銀行預計波動率會上升,並且基於其英鎊被低估的觀點,如今正在著眼買入。

一個月期英鎊兌美元隱含波動率 圖片來源:Bloomberg
一個月期英鎊兌美元隱含波動率 圖片來源:Bloomberg

隨著脫歐限期日益臨近,英鎊今年先前一直身陷下行通道。然而本月市場人氣發生了變化,從而將英鎊兌美元匯率推到了 1.31 美元之上。

市場樂觀人氣日益濃厚,認為脫歐協議最早下週便能敲定。英國首相梅伊 (Theresa May) 據稱已經開始向其內閣成員通報一份幾乎已成定稿的協議文本了。

「我們的看法是,協議最終必會敲定,進而推動英鎊進一步走高,」安聯投資組合經理 Kacper Brzezniak 說。「如果協議遭到議會否決,那麼我想,最終的結果更可能是英國繼續留在歐盟,而不是無協議脫歐。」安聯旗下管理著 5,240 億歐元 (5,980 億美元) 資產。

對賭英鎊上漲

Brzezniak 認定英鎊兌美元短期內會升至 1.35 美元,一年內會升至 1.40 美元,與參與彭博調查的分析師的普遍看法大體相同。他同時也持有英鎊兌歐元和澳幣的多單部位。

英鎊兌美元走勢圖 圖片來源:Bloomberg
英鎊兌美元走勢圖 圖片來源:Bloomberg

先前,當英鎊飆升至 1.50 美元和急跌至 1.20 美元 (無協議脫歐) 皆有很大可能的情況下,故對賭波動率是一種頗受投資者青睞的策略,因為即便不確定性增強,這種策略的押注成本也相對較低。Brzezniak 說,一種基於這一策略的跨式期權表現就很不錯。

根據彭博的計算,若是 3 月底的時候投入 100 萬美元做 3 個月期英鎊 / 美元跨式期權,那麼期權到期時便可獲利 120 萬美元。

不過在 Brzezniak 看來,這種策略現在已經過時了,眼下匯率上行的機率相對更大,因此下行保險成本就已經顯得太過昂貴了。

風險回報

旗下管理著 1,250 億瑞郎 (約 1,250 億美元) 資產的瑞聯銀行現在也更看好英鎊了。基於英鎊被低估的判斷,Doleires 正在著眼增持英鎊多單,尤其是兌美元和瑞郎。

現在英鎊與脫歐公投時的水平相比還低 12%,所以在他看來,一旦脫歐協議簽成,英鎊漲到 1.45 美元會很輕鬆。

「當我們進入看上去已像是脫歐談判的最後階段時,波動率勢必會加大。」他說。「對於英鎊而言,風險回報偏向上行。」